英伦金融「黄金周评」：非美主导美元，反映加息预期乏力，后市留意情绪逆转！底区构造VS下行旗形！

「加息恐惧」与「衰退忧虑」续阻碍金银、美元波幅，料市场待7月27日美联储议息结果及观察美国经济资料，查证经济衰退危机发生概率。

本周金价主要受非美货币走势牵动，早段受欧央行加息预期及非美国家通胀走强获支持，但意大利传出联合政府倒台危机，打击欧元，从而拖累金价。随后欧央行加息50点子，为11年来首次加息，与北溪一号重开缓解欧能源紧张，支持欧元，带动金价反弹。但由于意大利政坛危机有机会触发脱欧风险，欧元再度回软拖累金价的机会不低。当然，若意大利政坛危机解除，欧政治危机若能缓解，料欧元回升有助金价反弹。

料7月27日美联储会议前金价续面对加息压力。但由于8月及10月没有议息会议安排，市场普遍预期7月进取加息后，美联储会放慢加息步伐。新一周美联储决定结果料主导了市场情绪。

债息倒挂反映资金看淡远期经济前景，息差若进一步推阔，料代表市场忧虑加深

前周中美CPI年率续见40年新高，达9.1%，7月加息100 点子概率一度升逾80%，推升美元突破108，金价受压，然而，拜登指数据未有反映能源价格回软，缓减金价压力；而周四美6月PPI终值升11.3%，加息100点子预期在数据公告后持续坚挺，金价再度受压。然而，随后美联储官员沃勒及鹰派代表布拉德亦表示未有考虑加息100点子，而加息75点子意向较为合适，讲话缓减市场对加息压力的忧虑，加息100点子预期从80%上方跌至50%下方，美元冲高回软，油价反弹，金价压力后喘定。

本周初(18/7)先有新西兰通胀升至7.3%，市场憧憬非美央行为打击通胀，进一步加息，包括传出欧央行讨论加息50点子可能性，非美走强带动金会上扬，但随后传出意大利政坛危机，德拉吉一度请辞后获意大利总统挽留，但不确定情绪续打击欧元，而周三德拉吉再次在国会不获足够信任票，迫使决定再次请辞，而周四核确决定并宣布解散国会，提早至9月大选，欧元面对更大压力，拖累金价。而周四晚欧央行决定加息50点子，同时北溪一号重启，欧能源危机解除，亦利好欧元，带动金价反弹。

目前最困绕金价的是加息100点子预期，及非美趋势。由于美联储鹰派官员己发话指加息75点子较为合适，所以加息预期暂时压力放缓。至于非美，则留意意大利政局的变化，若情况没有恶化至脱欧忧虑，或者联合政府有解决方案阻碍极右政党，亦支持欧元，利好金价。

过去一周金价在各时段主体表现：

美期货市场加息预期变化：留心9月加息75点子预期持续回软。

新一周全球重要经济事件：

新一周最大焦点：美联储利率决议、美国二季度GDP资料、美股MAAMNG业绩、俄罗斯重启北溪一号意向、欧盟撤销对俄制裁发展、立陶宛截断俄飞地加里宁格勒发展、油组产量、欧美热浪及中国疫情发展。

新一周将公告多个反映美国经济增长的资料，包括周二消费者信心及新屋销售、周三耐用品订单、周四GDP及周五芝加哥PMI及消费情绪。周二消费信心预期续见一年低98.5，前值98.7，周三耐用品订单亦预期下滑，月比更预期有收缩至负数的情况。消费信心是领先指标，反映未来消费力正在下滑；而耐用品订单则反映制造商活动，两者疲弱下料打击经济增长，加大衰退忧虑，虽然利好金价，但因为周三美联储议息，行情有机会被压抑。

7月27日公告美销费信心预期续软至98.5，为年内低位。

周四美国将公告二季度GDP初值，预期有机会试1%-0.9%，解除连续两季GDP为负值跌入技术衰退的忧虑，但亦不见得是很大的改善。由于GDP一季度为收缩至负1.5%，所以二季度回升0.9%至1%，并不能解读为经济改善，只是低基数效应，从数学角度，1x(1-1.5%)x(1+1%)=0.99485，即半年算依然收缩0.515%，可见整体情况并不乐观依然不乐观。加上近月新公告消费数据亦在回软，即未见有经济改善的迹象。所以，若GDP终值差于预期，料加强衰退忧虑，金价或获更大的支持。

7月28日美二季度GDP预期回升至0.9%至1%，但半年算依然为收缩状态

非美资料方面，周一德国商业景气指数预期改善，支持欧元；周三澳CPI预期回软；周四澳零售数据预期大幅回软，亦缓减8月2日澳央行加息预期，周五日CPI预期持平、销售销售预期疲软，或打击日圆。同日欧CPI预期续扬至8.8%，前值8.6%，或增加欧央行未来加息预期。整体而言，欧元有机会在加息憧憬下续获支持，并打击美元，支持金价。

美周五亦会公告PCE物价指数，预期月比续扬至0.5%，前值0.3%；相信再次推升通胀忧虑，关注公告后加息预期变化，料对金价有较大影响。

黄金进阶技术分析：

金价如预期疫后底1680区间，测180周线后周图呈长尾反转锤形，若能守在1707开市位上方，属利好的反转形态，有机会回试5,10周线。反之，若失则朝190,200周线及50月线发展。理论上，疫后底1680有较多支持，若能站稳，料回测喇叭底5月25日及6月14日底线（蓝）及6月13日跌浪菲波23.6%(1726)区间，若能上破则有机会反测战后底区，即回测6月13日跌浪菲波38.2%，同区接近20天线，料阻力较大，若试位乏力再失160周线，料重启下行行情，料有机会重试疫后底1680区间。反之，若成功突破6月13日跌浪菲波38.2%，料试5月底，即同时上破6月13日跌浪菲波38.2%，理论上可以试6月13日跌浪菲波50%,61.8%(1777,1802)。

留意周图140至200周线，成为主要的动态支持及阻力，未能回5周线上方，暂时不适乐观看多。按下行旗形量度，下行目标为1680区间。

月图表可见疫后底1680区间是重要的支持，过去两年亦出现快速试底反抽的行情，这需要关注，代表过去1680是重要的支持关口，所以若今次下走失守，有机会引来信心危机。失1680，则看200周线1650区间至50月线1620区间。

从月图可见，40月线为重要支持，失守看下方50月线。假如疫情获解决、地缘政治问题亦结束、经济回复稳健、美国政府财赤问题解除，同时进入加息周期，金价料失守50月线，上次同处境下，金价要回140,150月线才站稳。

重要支持及阻力线

阻力线：6月13日跌浪菲浪78.6%(1840)；5月线(1835)

阻力线：6月13日跌浪菲浪61.8%(1802)；20月线(1814)

阻力线：6月13日跌浪菲浪38.2%(1755)；150周线(1765)；140周线(1785)

震荡线：160周线(1747)； 20天线(1751)

震荡线：6月13日跌浪菲浪23.6%(1727)；

震荡线：10天线/40月线(1715)；170周线(1722)；

支持线：180周线(1699)

支持线：190周线(1677)，疫后底1680

支持线：200周线(1654)，50月线(1622)

金价周期推盘：

１）构造底区：以6月13日跌浪菲浪23.6%及38.2%(1727,1756)构造底区。关注是7月7至14日的顶平台，若能上破即可构更大反弹底区，但目前以平台做底区的机会较大，完成上破料试6月13日跌浪菲浪38.2%；若试7月7至14日的顶平台后乏力，料回试底部，有机会再以1680构头底，若能有明确的头位后反抽7月7至14日的顶平台，后市反抽信心料加强。

2) 岛形顶下挫，失守疫后1680-1671顶区底，以战后菲波升浪127.2%(1574)区间为目标，同区为2020年2月及三月的震荡区间。若疫情消退、乌俄危机解除、美国能避免经济衰退、美联储至全球央行大幅加息或有大户恶意大手沽出黄金，金价则有机会失去区底支持。极端技术看法，岛形下挫100%的幅度，看1452-1420区间，同为2019年2-3季底部，亦近100月线。

白银未能回5天线上方，维持下行整固，失现底或要试2013年6月底18.2才能站稳。由于己经严重超卖，若能回5天线上方，料有机会快速回测10天线机会。若18.2亦失守，料试2019年3季度底部17区间。由于银的工业特性，经济衰退料打击工业需求，银价或有额外的压力。失17水平则看疫情升浪菲波回菲78.6%，同为16/17年底15.5区间。若目前能回20天线上方，则有机会重试5月线。但目前银价尚未有底形态，料即使反抽，亦是先区间整固为主。

债息3.2%遇阻力，料后续或在3.2%至2.7%区间整固。美元109.6有一定阻，该位置为2000/87/82/74/73年的重要顶底，现呈顶部整固，正在测试20天线，失守料下试50天线。若解20或50天线后回20小时线上方，有机会站稳重新试顶。上行旗形破107.5看109.3-109.6，突破看110-111区间，面对美联储政策有机会受经济衰退影响，美元后市或从单边升浪改为震荡格局。

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