大田金业：地缘局势左右市场，金价稳步反弹
截止2026年03月11日亚盘，受美国总统特朗普在哥伦比亚广播公司采访中表态影响，美元兑所有主要货币全线回落，不过随后黄金市场重新回归强势，目前依旧处于高位震荡当中。除中东局势外，投资者还将聚焦经济日程。在上周五2月非农就业数据不及预期后，市场关注点转向即将公布的美国2月CPI数据，以及本周五的PCE数据。若在冲突持续背景下通胀依然顽固，交易员可能再度推迟降息预期，从而推动美元重拾上行趋势。
通胀忧虑回升金价反攻
黄金行情持稳，美元走弱与美债收益率反弹无力构成利好支撑，金价获得有效托底。而通胀忧虑缓和主要源于国际原油价格的回落，美原油连续持续反弹超5%，但目前较然较周一119.48的高点依然回落超25%，由此目前黄金和原油呈现此消彼长的跷跷板走势。
黄金和原油反向联动的纽带在于油价上升推高通胀预期，高通胀预期拉高全球国债收益率，高国债收益率增加黄金的持有成本。
特朗普9日公开表态称军事行动将“很快结束”(very soon)，并宣布取消部分与石油相关的制裁，并着重提出如果伊朗做任何事情阻止霍尔木兹海峡的石油流动，他们将会遭到美国二十倍于目前的打击，我们将摧毁那些极易被摧毁的目标，这将使伊朗作为一个国家几乎不可能再重建。
之后特朗普继续表态称，不排除有条件与伊朗谈判，但其对伊朗新任最高领袖持不信任态度，谈判落地仍存较大变数。
但美国国防部长赫格塞思称正在按照我们的时间表进行行动，美国不会结束对伊朗的战争，除非击败敌人，过去24小时内，伊朗发射的导弹数量创历史新低，美军目标是摧毁伊朗导弹和国防工业基地，伊朗代理人已被击溃，毫无作用，如果伊朗采取任何行动阻止霍尔木兹海峡的石油流动，他们将遭受比以往更沉重的打击。
当地时间9日夜间至10日凌晨，以军对伊朗首都德黑兰发动系列空袭，伊朗伊斯兰革命卫队用于弹道导弹研发、生产的地下设施遭打击。美国国防部长赫格塞思释放强硬信号，称若伊朗阻挠霍尔木兹海峡石油运输，将遭遇前所未有的打击;美方行动按自身时间表推进，不会停止对伊行动直至击败对手，且过去24小时伊朗导弹发射量创历史新低。
当地时间10日下午，伊朗伊斯兰革命卫队发布声明称，“真实承诺4”第34轮行动已正式实施。此次行动中，伊朗方面使用搭载超过1吨战斗部的精确制导导弹，对美国、以色列的军事基地以及相关军事支援设施实施了打击。
产原油价格高位大幅下挫
美元指数欧洲时段交投于98.70附近，日内小幅承压，较本轮高点99.6950回落近1%。这一变动直接源于原油市场战争风险溢价的快速消退，WTI原油价格大幅下挫至88.20美元/桶，单日跌幅达到6.70%，布伦特原油同步回落至91.30美元/桶附近。
分析指出，撇开地缘政治因素，美元正因与其他主要经济体利率差收窄而准备重测2025年6月以来交易区间的下沿。能源市场仍高度受头条新闻驱动，霍尔木兹海峡航运安全仍是全球能源风险的核心晴雨表。
原油价格的剧烈波动成为美元指数短期走势的核心驱动。WTI原油从本周初一度接近120美元/桶的高位迅速回落逾25%，单日最大跌幅超过7%。这一变化源于市场对中东局势可能快速缓和的重新定价，直接削弱了美元的避险支撑。
分析强调，能源市场仍极度敏感于头条新闻，霍尔木兹海峡航运安全是衡量全球能源风险的主要标尺。随着风险溢价大幅压缩，美元对欧元、日元、英镑等主要货币普遍走软，交易员需密切关注原油价格与美元指数的相关性系数，该系数近期从0.65快速降至0.35以下。
这种传导机制下，美元指数的避险买盘迅速退潮，叠加全球风险资产回暖，形成明显的负反馈循环。
除了原油因素，美元指数面临的主要结构性压力来自主要经济体利率差的逐步收窄。美联储联邦基金利率维持在3.50%-3.75%区间，欧洲央行存款利率为2.15%，英国央行基准利率为3.75%，日本央行政策利率为0.75%。
尽管美联储利率仍处相对高位，但市场对其他央行政策路径的预期调整导致实际利差边际收窄，美元吸引力有所下降。分析指出，利率差收窄正推动美元重测2025年6月以来区间下端，这种结构性变化叠加原油风险溢价消退，形成双重压制。
